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信达证券股份有限公司王舫朝,武浩,曾一赟近期对盛弘股份进行研究并发布了研究报告《23年Q1业绩超预期，看好今年储能+充电桩高增》，本报告对盛弘股份给出买入评级，当前股价为58.95元。

盛弘股份(300693)
本期内容提要:
事件：
公司公布2023年一季报，实现营收4.5亿元，同比增长88.52%；归母净利润0.63亿元，同比增长172.53%；扣非归母净利润0.57亿元，同比增长162.17%。业绩超预期。
另外，公司公布可转债募集说明书，计划募集资金不超过4.02亿元，用于投入苏州5GW储能设备建设项目，项目投资总额为5.31亿元，计划2023年10月投产，2023-26年逐步爬坡，2025年6月全部建成，2027年达产5GW。达产后年收入实现19.03亿（不含税），年税前利润为1.9亿。
点评：
23年Q1业绩超预期，看好全年业绩高速增长。盈利上看，公司毛利率为42.53%（环比-1.92pct，同比+1.2pct），净利率为13.98%（环比-2.29pct，同比+4.31pct），整体盈利维持高位。公司收入近翻倍增长，归母净利润近1.7倍增长，主要系公司充电桩、储能业务快速发展，Q1业绩也奠定公司全年业绩高增基调。往后看，我们认为Q1为储能与充电桩淡季，Q2行业整体边际向好，公司业绩有望持续提升，看好储能+充电桩业务带动公司全年业绩高速增长。
转债项目突破产能瓶颈，储能业务有望放量。储能具有需求刚性，目前处于黄金发展时期，市场空间广阔，我们预计全球2023年新增装机为108GWh，2025年新增装机275GWh，22-25年复合增速为80%。公司具有产品技术优势、海外先发优势，盈利能力行业领先，但产能是公司当前瓶颈，公司本次可转债募集资金建设苏州5GW储能项目，并计划于23年10月投产，逐步爬坡，我们认为公司储能业务有望放量，再上台阶。
充电桩竞争优势显著，出海打通全球市场。充电桩行业政策需求双驱动下，我们预计“十四五”期间充电桩市场规模有望维持高增态势，而公司充电桩业务具有较强竞争力。产品技术方面，公司掌握充电桩核心技术，具有10年充电桩研发制造经验。客户方面，公司与国家电网、小桔快充、小鹏、上汽等优质企业合作。海外市场方面，公司与英国石油达成合作，并且公司相关充电桩产品已经完成欧标认证，海外业务有望逐步放量。
盈利预测与投资评级：我们预计2023-2025年营业收入分别为26.21、38.46、56.08亿元，同比增长74.4%、46.7%、45.8%；归母净利润分别为3.42、4.68、6.33亿元，同比增长53.9%、36.7%、35.1%。目前公司PE为35、26、19X，公司22-25年复合增速达41%，鉴于公司的储能、充电桩的高成长、高盈利，以及当前的估值水平，我们由“增持”上调至“买入”评级。
风险因素：储能需求不及预期、新能源车需求不及预期、原材料波动、市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券殷中枢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.47亿，根据现价换算的预测PE为34.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为75.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛弘股份（300693）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）