周一的“虚胖式”上涨叠加周五的“雪崩式”下跌足以说明市场的筹码已经开始松动

文｜张云

编辑｜郭楠

(资料图)

A股是个见证奇迹的地方。当你的认知还停留在八年前中国中车（601766.SH）上80后草根传奇赵老哥的“八年一万倍”，本周中科曙光（603019.SH）的龙虎榜又告诉了你什么叫“你大爷还是你大爷”。

作为连炒双创和北交门槛都进不去的新一代韭菜，小蔡更是看得目瞪口呆。一个股票上买了20亿，这是什么操作？小蔡马上找到了被电风扇叶片打得遍体鳞伤的小刀，毕竟小刀好歹算业内人士。

这种电风扇叠加主线题材鱼尾行情最是伤害小刀这种职业交易员，每天交易的完成量就放在那里，不允许空仓，因此甭管你是上人工还是用算法，左右是要贡献一点交易量的。

小刀解释其实自己每天埋头交易室，根本没有太多的时间去打听行业内的八卦，有时可能连资讯都没办法看。所以一把梭20亿的营业部里面到底是谁他也不清楚，有说是章建平，有说是徐翔，还有说是希望借这个席位的名声套取上榜溢价而潜伏其中的量化或其他游资。

“但是有一点大家还是比较好奇——这个体量到底是人还是机器做出来的？”小刀的关注点果然和小蔡不一样，他鼓励小蔡，“不是一直想摆脱韭菜的命运吗？不是一直想知道草根游资的传奇是怎么来的吗？这次中科曙光不就是一次很好的拆解研究机会吗？”

除了中科曙光的20亿一把梭，本周的行情可以用一句峰回路转来形容。周一的“虚胖式”上涨叠加周五的“雪崩式”下跌足以说明市场的筹码已经开始松动。

本周海外市场方面，特斯拉（TSLA.US）因为一季报和星舰解体下跌近10%，市值蒸发770亿美元左右。有草根分析师借此按起了计算器：星舰一共耗资30亿美元，已知一季报数据中每销售一辆特斯拉新能源车就能赚1.07万美元（单车利润），那么理论上星舰的解体需要特斯拉销售28万辆新能源车就能抹平。而一季度特斯拉的交付量为42.2万辆。

由此可以得出结论，马斯克与特斯拉完全能够负担星舰的解体，甚至能够负担年内再放几次类似的烟花。这也是为什么马斯克第一时间发出贺词，因为这个成本完全能够覆盖，在特斯拉目前的发展阶段来开发这个项目，容错率还是比较高的。

对于强者来说容错率很高，但对于弱者来说容错率通常比较低。比如38岁再次破产的利弗莫尔，他在打翻身之役伯利恒钢铁时，手上只有别人借给他的500股融资额度，这就决定了他没有其他选择，只能一颗子弹一次机会一把梭，这个机会必须是百分百确定的机会。

百年前的伯利恒钢铁与今天的中科曙光之间有没有相似度？有，但也不完全一样。

过山车行情

周一上证指数大涨1.42%逼近3400点，小蔡的心情达到了顶点。尽管自己当天短线没赚钱，但不还有一部分资金拿去买养老金里面的权益类产品了嘛？这些产品基本上就是跟着指数来，既然指数大涨收益率肯定也不会差。

但等到了周五一根大阴线下来指数差不多要破3200了，小蔡的心情也跟着坐了过山车，“幅度还有点大”。

（上证指数周线图）

周一的上涨实际上非常具有迷惑性，当天上涨的题材完全是大部分资金踏空的领域，如证券、中字头、银行保险等。大量的资金依旧鏖战在人工智能与数字经济，该板块当天处于下跌，甚至有跌停的股票，比如曾经有过涨停的海量数据（603138.SH）。在涨跌分布上也并不是普涨行情，33家自然涨停股票，也有9家自然跌停的股票。

这样的市场表现造成很多投资者都处于指数上涨、自己的账户却没赚钱的状态。除非之前就有与指数相关的品种，或者持有衍生品股指期货的多头仓位。但很少人会在股指期货等衍生品领域单边做多，因为A股现货缺乏做空工具，做多的仓位一般是在现货上面，衍生品用来对冲股票仓位。

但指数的上涨又导致使用衍生品对冲的仓位遭受了损失，简而言之就是两头亏，做多的在亏钱，做空的也在亏钱，那么市场还有谁在赚钱？只能是小蔡这种早早买了“省心”指数产品的投资者在赚钱。

此前半夏投资李蓓在3月产品报告中也有提及自己的产品组合遭受了两头亏：做多的持仓没有上涨，做空的仓位又被指数逼空。

当一种情况达到极致的时候，市场通常会发生变盘，或者说市场自己会修复。周二周三周四指数停止了上涨，赚钱效应反而得到了修复，以剑桥科技为首的CPO概念唤起了人工智能板块的修复，A股做多现货是有利可图的，另一边做空的仓位也不至于亏损太严重。

等到周五，毫无疑问是空头的天下，当天有对冲仓位的投资者损失应该是可控的，上证指数一口气跌了1.95%，中小盘的双创跌幅更大。自然涨停11家，自然跌停29家，人工智能与数字经济处于重灾区。

（市场表征指数周涨幅）

（申万一级行业指数周涨幅）

从行业指数一周的表现来看，家用电器等一季度业绩较好，经济与消费复苏也得到数据证明。但这个题材并不是市场主流，虽然自己内部此起彼伏的上涨，既没有亮眼的龙头跑出，也没有改变市场总体的走向。

打板战法的天花板再次刷新？

市场一片哀嚎声中有一个龙虎榜席位却获得了市场热议。

4月20日龙虎榜显示，国泰君安上海江苏路营业部在4月18日、19日、20日三天连续买入了中科曙光20.83亿元，卖出5.29亿元。

这个数据连当初2015年牛市期间，市场最瞩目、造就了赵老哥“八年一万倍”的中国中车龙虎榜也望尘莫及。中国中车在成交最为活跃的时候，赵老哥所在的银河绍兴营业部上榜数额单日也只有3.94亿元，国泰君安上海江苏路也曾经在该股上榜，三日最大的买入额为5.77亿元。

又一个八年过去了，国泰君安上海江苏路的上榜金额已经达到了令人咂舌的20.83亿元。从中科曙光的分时图来看，盘中确实有单笔超过亿元的交易，这些大额交易一般出现在涨停板附近，或者是集合竞价时间段，也就是大金额的成交基本都由打板或竞价完成。

（中科曙光18日、19日、20日连续分时图）

这到底是一个人在买入还是一群人在买入？是人工交易还是算法交易？小刀认为，“三日单票20亿元的成交额由个人完成的难度还是有点大。除了买入，还有卖出5个多亿，三天下来光是这个股票上就执行了25亿元左右的交易。要不有多个下单员执行，要不就是用算法自动执行，但自动执行也不需要集中一大笔资金打板，除非是涨停板策略的自动执行。”

从中科曙光的交易规模来看，基于打板的买入策略目前天花板已经拓展到了10亿元以上的级别。如果再加上分仓策略，也就是该股资金并不是满仓中科曙光，账户组合中还有其他股票，那么打板能容纳的资金至少在百亿级别以上。

“以前大家还认为所谓打板最高也就10个亿左右，就是赵老哥当时在中国中车上的表演。他的总体规模按照“20万起家，八年一万倍”的说法，预计是在20亿左右，那么中国中车上买4、5个亿是合理的，因为赵老哥喜欢分仓三四个票。大家普遍认为再往上就打不动了，因为不好卖，看来大家的估计还是保守了。”小刀这样告诉小蔡。

而且从八年间这种策略的规模又提升了10倍的情况来看，计算机算法交易在下单辅助中发挥的作用也不可小觑。以前几个人才能办到的事情现在一个人就能办到了。

那如果大家都使用算法呢，岂不是几百亿的资金四处横飞？这也并不是天方夜谭，至少美股中热门股的盘口和盘面，人眼已经看不过来了。比如特斯拉的盘口，人眼是看不见数据极值的，每天最高价和最低价都不是盯盘能盯到的，只能是计算机发现，然后触发策略。这也是为什么量化高频的机构办公室需要靠近交易所，因为取数据方便快捷。

交易上人与机器的差距已经不可逆转，那么选股策略上呢？中科曙光有什么魅力令国泰君安上海江苏路一口气买入20亿？

先看基本面，中科曙光4月17日发布了2022年年报。2022年，该公司收入同比增长15.4%至130.1亿元，归母净利由11.6亿元增长31.3%至15.4亿元，扣非净利增长45.5%至11.5亿元，略高于业绩快报公布数据。

再看公司业务涉及的题材。国海证券称，2022 年，人工智能取得重大突破，人工智能发展进入大模型驱动的全新时代。通用大模型、垂直行业大模型等模型的训练和推理需要大量的算力做支撑。

中科曙光在智能计算产业深度布局。建立了完备的 AI 核心技术体系，完成了包含核心部件、基础设施硬件、5A 级智算中心、人工智能管理平台及软件在内的诸多创新，助推“悟道”“紫东太初”等多类大模型训练调优，形成了算力供给、算法优化、数据服务及行业应用在内的全场景人工智能计算服务。

国联证券认为，中科曙光参股27.96%的海光信息（688041.SH）是国内稀缺的拥有x86授权的国产CPU厂商，x86指令集具有业界领先的产业生态支持，x86服务器销售额占比超90%，具有丰富的软硬件生态优势。公司或将充分受益于行业信创机会，提升信创服务器销量和附加值。

最后分析一下中科曙光股性。该股总市值在700亿左右，属于中盘股；股价50元左右，也属于中价股；日均成交近100亿元。

但以上使用人工智能就能生成的内容，真能说服资金买入20亿元吗？

本周十大牛股中虽然没有中科曙光，但涨幅第一的却是以“曙光”开头的曙光科创（872808.BJ），排名第四的是以“中科”开头的中科信息（300678.SZ）。这两个股票与中科曙光都属于中科系。

（本周十大牛股）

再结合中科曙光的走势，每天都超出预期，本来4月19日涨停板砸开第二天合理的走法应该是低开低走，但中科曙光高开高走。换句话说，这只股票不仅走势超预期，而且还带动了相似的股票一起上涨。

利弗莫尔当年选中伯利恒钢铁作为翻身之役的标的理由有三：

1.无论是战后重建还是战中的军火都需要大量钢铁，伯利恒钢铁的基本面将迎来扩张；

2.钢铁是市场中最强势的板块；

3.伯利恒钢铁是钢铁中最强势的股票。

即便是这样，利弗莫尔依然也等到了伯利恒钢铁突破关键价位后再买入。

回头再看中科曙光。人工智能的发展需要算力，因此拥有算力资源的公司基本面将扩张；人工智能是近期市场上最强势的板块，这两条其实已经契合了利弗莫尔的选股思路。

最后一条却存在争议，中科曙光是不是人工智能中最强势的股票？答案见仁见智。但国泰君安上海江苏路在人工智能板块上的选股基本都是中大盘股票，应该是基于成交额和流动性的考虑。

（本周十大熊股）

国泰君安上海江苏路在中科曙光上的资金虽多，但周五人工智能已经开始下跌。下周同时也是4月最后一个交易周，节前效应叠加热门板块回调，投资者们预期并不能打得太满。

（本文不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎。）